兩個“海爾”，即將成一個“海爾”。隨著海爾智家私有化海爾電器方案宣布，嗅覺敏銳的資本市場馬上作出反應(yīng)，昨天海爾智家、海爾電器兩家上市公司復(fù)牌后均大幅上漲。

家電業(yè)連年持續(xù)低迷，今年更是受到疫情明顯沖擊。中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院近日發(fā)布的上半年中國家電市場報告顯示，我國家電市場零售額規(guī)模為3690億元，同比下降14.13%，絕大多數(shù)家電品類出現(xiàn)不同程度的市場萎縮。家電巨頭無法幸免，紛紛在困境中尋找突圍之路，提振業(yè)績。海爾此次徹底除掉“內(nèi)耗”心病，只是最新的突圍案例。

“兄弟”合體股價奔漲停

7月31日，海爾智家與海爾電器聯(lián)合發(fā)布公告表示，海爾智家擬以協(xié)議安排的方式私有化海爾電器，向計劃股東提出私有化海爾電器的交易方案。這意味著，傳聞已久的海爾電器私有化塵埃落定。

根據(jù)協(xié)議，海爾智家將向參與此次交易的海爾電器股東(除海爾智家或其附屬公司外，或稱計劃股東)，將就每股計劃股份獲得1.6股海爾智家新發(fā)行的H股和支付現(xiàn)金。有測算顯示，這筆交易總對價在429.79億元至440.73億元之間。

本次交易完成后，海爾電器將從港交所退市，海爾智家新發(fā)行H股在港交所上市。海爾智家將在上海、香港、法蘭克福三地分別以A股、H股、D股上市。

昨天短暫停牌后的海爾智家復(fù)牌，開盤7分鐘后封上漲停板，當日以19.8元的漲停價收盤，海爾智家市值漲至1302.75億元。而港股方面，海爾電器早盤也是一波大幅走高，漲幅一度超9%，截至收盤收于28.85港元，漲幅超7%，市值為812.7億港元。

股價大漲背后，是資本市場對海爾電器私有化抱有較高的預(yù)期。市場普遍認為，海爾電器私有化將為海爾智家?guī)砻黠@利好。

以2019年數(shù)據(jù)為例，交易完成后海爾智家歸屬于母公司所有者權(quán)益將增加26.60%，凈利潤增長47.67%，每股收益增長6.92%。海爾智家還承諾，未來三年股息支付率逐步提高到40%，較之前30%有顯著提升。對投資者來說，的確是個好消息。

消除內(nèi)耗頑疾提振業(yè)績

由于歷史原因，海爾集團旗下長期擁有A股、H股兩個家電業(yè)務(wù)的上市公司平臺。A股上市的海爾智家，1993年上市。2019年，上市公司名稱由過去的“青島海爾”變更為“海爾智家”，主要生產(chǎn)銷售電冰箱、空調(diào)、洗衣機、熱水器等。海爾電器1993年登陸港交所，主要業(yè)務(wù)是洗衣機、熱水器的生產(chǎn)和銷售。

作為白色家電巨頭，海爾家電業(yè)務(wù)其實是海爾智家和海爾電器兩家都在做，海爾智家還持有海爾電器45.64%的股份。業(yè)務(wù)重疊，加上復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，讓外界對海爾家電的認知是“一團亂麻”。家電行業(yè)分析師劉步塵認為，實際上，這兩家平臺都不足以代表完整的海爾家電業(yè)務(wù)。

對雙平臺格局導(dǎo)致的企業(yè)“內(nèi)耗”問題，海爾方面并不諱言。海爾智家表示，兩家公司獨立運營的模式存在一定的效率損失，制約企業(yè)長期發(fā)展。同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易，以及在研發(fā)、采購、制造、渠道、服務(wù)等功能的分隔運行，都使得雙方資源配置與運營效率不能達到最佳水平。

“減少一套管理團隊，架構(gòu)更高效，也是提振業(yè)績的一種方式。”另一位家電行業(yè)分析師梁振鵬表示：“海爾兄弟”合體后，海爾智家將成為海爾家電業(yè)務(wù)的唯一載體，這將有助于提升其營業(yè)規(guī)模、凈利潤，企業(yè)實力和行業(yè)地位也能因此得到提升。

巨頭“掰手腕”開新局?

2018年美的吸收合并小天鵝，2019年格力混改引入高瓴資本，如今海爾電器私有化落地。最近幾年，國內(nèi)三大白色家電巨頭在資本市場大動作頻頻。劉步塵認為，美的吸收小天鵝，與“海爾兄弟”合體有相似之處，前者是為打造“一個美的”，而后者則是要形成一個完整的海爾。

對投資者熱衷拿海爾智家市值與美的集團、格力電器“掰手腕”的做法，海爾智家回應(yīng)稱，無法與其他兩家上市公司簡單橫向比較。原因在于，私有化后的海爾智家，只是海爾集團旗下家電業(yè)務(wù)板塊的整體上市，而其他兩家都是集團公司整體上市。“如果非要進行比較，只能拿海爾集團與美的集團、格力電器對比，也可以拿海爾智家的家電業(yè)務(wù)與格力、美的的家電業(yè)務(wù)比較。”

海爾智家方面同時表示，這次私有化也有利于海爾智家體驗云戰(zhàn)略落地，讓海爾智家徹底從一家賣家電硬件的企業(yè)，轉(zhuǎn)型為一家提供軟硬一體化服務(wù)的智慧家庭解決方案服務(wù)商。

關(guān)鍵詞： 海爾電器