4月7日，瑞幸宣布停牌，股價(jià)定格在4.39美元/股，總市值約11.05億美元。瑞幸大跌之下，市場(chǎng)對(duì)“燒錢”模式的不信任和擔(dān)憂更加明顯。

“真是活久見(jiàn)，我甚至一度懷疑這是他們自己策劃的一場(chǎng)營(yíng)銷。”

林峰(化名)玩笑式地向記者談到日前瑞幸咖啡(LK.US)自曝財(cái)務(wù)造假引發(fā)的“咖啡擠兌”。

后來(lái)的事實(shí)證明，“咖啡擠兌”恰是瑞幸最后的“瘋狂”，接踵而至的則是資本市場(chǎng)對(duì)瑞幸，乃至神州系“燒錢”模式的“報(bào)復(fù)”。

4月7日，瑞幸宣布停牌，股價(jià)定格在4.39美元/股，總市值約11.05億美元。

這與4月2日財(cái)務(wù)造假曝光的股價(jià)前相比，累計(jì)跌約83%;與3月份高峰期的110多億美元市值相比，更是跌去了近九成。相應(yīng)地，瑞幸高管層身家暴跌。

4月6日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布報(bào)告顯示，財(cái)務(wù)造假風(fēng)波席卷之下，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀、CEO錢治亞一起跌出了10億美元富豪榜。

同一天，高盛發(fā)布報(bào)告稱，陸正耀旗下的家族基金Haode Investment因?yàn)楣善辟|(zhì)押貸款發(fā)生違約，將對(duì)其質(zhì)押的瑞幸股票采取強(qiáng)制執(zhí)行程序。

另一邊，神州系新三板上市公司神州優(yōu)車( 838006.OC)股價(jià)4月3日大幅跳水21.75%，市值蒸發(fā)75億元。為避免遭受更大沖擊，4月7日，神州優(yōu)車宣布停牌。

而神州系港股上市公司神州租車( 0699.HK)股價(jià)也頻繁波動(dòng)，截至4月8日收盤， 報(bào)2.18港元/股，跌幅達(dá)17.11%，市值46.2億港元。

瑞幸大跌，市場(chǎng)對(duì)“燒錢”模式的不信任和擔(dān)憂更加明顯。

“在我看來(lái)，他們并不是真的做生意，而是在玩資本游戲。”華南某銀行投行部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)道，他認(rèn)為“燒錢”的商業(yè)模式難以持久，形成如今的局面只是“時(shí)間早晚的問(wèn)題”。

這里所謂的商業(yè)，業(yè)界早有總結(jié)：抓風(fēng)口、炒概念、頻繁融資、燒錢擴(kuò)張、閃電IPO、套現(xiàn)退出。

北京時(shí)間4月2日晚，瑞幸咖啡自爆“偽造22億元”的內(nèi)部調(diào)查報(bào)告，瑞幸股價(jià)應(yīng)聲暴跌，市值迅速蒸發(fā)超過(guò)300億元。

截至4月7日停牌，股價(jià)定格在4.39美元/股。

由此，瑞幸股東們的身家開(kāi)始大幅縮水。要知道，2020年2月發(fā)布的胡潤(rùn)全球富豪榜顯示，陸正耀家族身價(jià)達(dá)到240億元人民幣。

更為麻煩的是，高盛發(fā)布報(bào)告稱，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀旗下的家族基金Haode Investment因?yàn)楣善辟|(zhì)押貸款發(fā)生金額高達(dá)5.18億美元的違約，貸款人組成的銀團(tuán)已指示作為擔(dān)保受托人的瑞士信貸新加坡分行，將對(duì)抵押品行使貸款人權(quán)利，即采取強(qiáng)制執(zhí)行程序，涉及7635萬(wàn)股瑞幸咖啡美國(guó)存托股份(ADS)。

神州系的資本運(yùn)作模式，最早可以追溯到2006年前后。

彼時(shí)，國(guó)內(nèi)租車市場(chǎng)日漸火熱，陸正耀聞風(fēng)而至。2007年，陸正耀帶著全部身家成立了神州租車，并把目標(biāo)客戶鎖定在商務(wù)人群。

這是神州系的起點(diǎn)，也是神州系資本運(yùn)作模式的發(fā)端。與今天的瑞幸瘋狂融資、擴(kuò)張一樣，神州租車一開(kāi)始也是猛鋪門店、買車輛。

2010年，神州租車拿到聯(lián)想控股12億元的投資后，在“燒錢”的道路上一發(fā)不可收拾。

公開(kāi)資料顯示，神州租車當(dāng)年斥資6億元購(gòu)車，車輛規(guī)模急速飆升，甩開(kāi)同行;然后將租賃價(jià)格全線下調(diào)了30%~50%。

這些在當(dāng)時(shí)非常“大膽”的做法，使神州租車躍居為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的汽車租賃企業(yè)。

2014年9月，神州租車登陸H股。而9個(gè)月后，套現(xiàn)開(kāi)始了。

公開(kāi)資料顯示，2015年6月到2016年3月，神州租車投資人瘋狂拋售所持股票，最終累計(jì)拋售總股本的42%，套現(xiàn)16億美元。

2016年7月，成立于2016年1月的神州優(yōu)車在新三板掛牌，上市路徑與神州租車如出一轍。一星期后，陸正耀為了獲得5億元的個(gè)人融資，將所持神州優(yōu)車的全部9000萬(wàn)股股票質(zhì)押給銀行。

如果沒(méi)有此次財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，瑞幸高管層是否也會(huì)在某個(gè)節(jié)點(diǎn)拋售股票套現(xiàn)脫身?

現(xiàn)在不得而知，但沽空機(jī)構(gòu)渾水在今年年初發(fā)表的報(bào)告中，就直指瑞幸高層質(zhì)押所持有49%的股票。

對(duì)此，瑞幸方面并未回應(yīng)。

關(guān)鍵詞： 瑞幸